完美體育5 月服裝零售額為1076 億，同比增長17.6%，復(fù)蘇動能環(huán)比4 月有所放緩；較2021年同期下降4.77%，消費力有待恢復(fù)。
投資建議 隨著基數(shù)效應(yīng)消退，5 月服裝零售額同比增速環(huán)比4 月放緩，同時根據(jù)終端調(diào)研，6 月至今服裝銷售未有顯著改善，復(fù)蘇動能有所回落。但考慮到2022Q2 基數(shù)較低完美體育，我們預(yù)計2023Q2 服裝品牌公司業(yè)績?nèi)杂型麑崿F(xiàn)同比顯著增長。綜合估值與終端流水表現(xiàn)，我們首推低估值高股息標(biāo)的海瀾之家（2023 年10X）完美體育、羅萊生活（2023年13X，股息率5%）、富安娜（2023 年11X完美體育，股息率7%），受益標(biāo)的錦泓集團(tuán)（2023 年14X）。其次推薦終端流水增長強(qiáng)勁的男裝品牌報喜鳥（2023 年13X）、比音勒芬（2023 年20X）、以及通過降本增效實現(xiàn)業(yè)績增長的大眾服飾太平鳥（2023 年16X）、中高端女裝歌力思（2023 年15X）。
5 月服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額同比增長17.6%，對比2021 年同期有所下降。2023 年5 月全國社會零售總額為37803 億元完美體育，同比增長12.7%（較2021 年5 月增長5.17%），終端消費延續(xù)良好復(fù)蘇趨勢。其中，服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額為1076 億元，同比增長17.6%，復(fù)蘇動能環(huán)比4 月有所放緩（4 月同比增長32.4%）完美體育，較2021 年5 月下降4.77%，消費力有待恢復(fù)。
1-5 月服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額同比增長14.1%，對比2021年同期實現(xiàn)小幅增長。從累計值來看，1-5 月全國社會消費品零售總額為187636 億元，同比增長9.3%（對比2021 年1-5 月增長7.6%）。
其中，1-5 月服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額為5619 億元，同比增長14.1%（對比2021 年1-5 月增長0.92%）。
服裝零售弱復(fù)蘇，靜待消費力恢復(fù)。由于居民消費能力與消費意愿尚未恢復(fù)至疫情前水平，Q2 以來服裝零售呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，但經(jīng)歷過去幾個季度的庫存去化，目前服裝品牌公司庫存壓力較小，折扣已回歸正常水平，未來有望輕裝上陣，靜待未來居民消費力恢復(fù)后服裝品牌的良好銷售表現(xiàn)。